（原标题：后市估值如何演绎？藏在联思集团（0992.HK）的搀和式AI政策里）

全球对AI时候需求的日益增长，正带动着AI算力的需求呈现出爆炸性增长趋势。

证实IDC数据展望，全球数据总量将从2018年的33ZB激增至2025年的175ZB，增长卓绝五倍，这也顺利推动了对更深广的数据处理才智的需求，而升迁算力成为了交接这一挑战的关节。

在这一布景下，科技公司，尤其是云计算限度的企业，正在加大关于AI和算力居品的投资，以升迁在AI时间的竞争地位。

国外以四大云厂商为代表的科技巨头最新财报，就直不雅的考据了这一趋势。本年Q3，微软、亚马逊、谷歌和Meta的成本开支同比增长卓绝59%，可见AI算力需求的激增，以及全球对算力资源的高度嗜好。

对此，开源证券指出，AI巨头财报考据AI发展缓缓进入正轮回，企业们对AI基础按序的投资加多，展现出连接看好算力产业链的积极作风。这一趋势标明，AI也曾省略切实推动企业的营收增长，成为科技企业将来发展的热切推上路分。

近日，联思发布截止2024年9月30日的2024/2025财年第二财季事迹，就显现出一个关节信号：搀和式AI政策布局顺利已现，增长飞轮启动加快动弹。

换言之，在算力新时间下，联思的搀和式AI新架构，早已开脱了传统的PC估值逻辑，开启了AI价值重估的新发展时局。

1、营收利润全面增长，粉碎多项新记录

事迹数据行为直不雅展现公司发展态势的中枢机议，在本财季，联思通过主理搀和式AI的机遇所打造的互异化竞争上风，在AI硬件、AI基础按序以及AI处罚有规划上竣事全面增长。

财报自大，联思竣事营收1279亿东说念主民币，同比增长近24%，其中PC之外业务的营收占比达到了近46%。这一比例的升迁自大出联思在多元化政策上的得胜，以特殊在非传统PC商场上的彭胀。

若按业务板块来差别，通盘主交易务营收均在三年来初次一致竣事双位数苍劲增长。

在IDG智能开荒业务上，公司得到营收968亿东说念主民币，同比增长17.4%。其中，个东说念主电脑业务营收同比增长12.1%，卓绝商场平均水平，且进一步拉大了与第二名的全球商场份额差距，卓绝其4个百分点。智妙手机业务的营收同比增幅更是高达43%，创下史上最高季度销量，并竣事十年来最高商场份额。据IDC最新统计，联思手机业务在全球其他商场的总收入已进入TOP5之列。在第二季度，联思在竖向折叠屏商场的占有率更是达到了全球第一。

在ISG基础按序业务上，公司竣事营收237亿东说念主民币，同比增长65%，一语气第二个季度创下历史新高。其中，存储、软件和工功课务营收总和同比增长35%，海神液冷办事器营收同比增长卓绝48%，均达到历史新高。

在SSG有规划工功课务上，公司竣事营收155亿东说念主民币，同比增长近13%，运渔利润率卓绝20%，这是SSG一语气14个季度保持营收双位数苍劲增长。其中，通过AI驱动的处罚有规划，公司运维办事、表情与处罚有规划办事营收在SSG举座营收占比较客岁同期升迁3个百分点，近60%。

与此同期，联思的盈利才智亦在不停开释。按照非香港财务文书准则，公司净利润达到近29亿东说念主民币，同比增长48%；上半年的解脱现款流险些是客岁同期的3倍，同比加多8.01亿好意思元；净现款结余增至5.95亿好意思元，充沛的现款储备为公司将来业务的连接增长提供了坚实资金保险。

此外，联思络续保持高比例分成，晓谕派发截止2024年9月30日止六个月之中期股息，每股8.5港仙，忖度约1.355亿好意思元。

若将期间线拉长，不错看到联思频年来对持派息且从未拒绝。据wind数据自大，公司累计现款分成次数达20次，累计现款分成总数达407.62亿元，平平分成率近50%。这一连接分成策略不仅展现出联思对股东利益的嗜好，也彰显了公司对自己财务情状的信心，以及在成本商场中的独有价值和投资引诱力。

2、搀和式AI布局初现顺利，增长引擎加快动弹

虽然，事迹的全面增长，与联思在搀和式AI限度的积极布局密弗成分。

客岁在2023 Tech World大会上，联思初次提议了“将将来界说为搀和式东说念主工智能”的观点。联思集团董事长兼CEO杨元庆曾示意，搀和式AI也曾成为联思将来政策布局的中枢关节词，将联思行为PC制造商的以前和将来AI办事集成商的变装通顺起来。

由此，联思连接起劲于构建全栈式东说念主工智能居品组合，遮掩基础按序、边际开荒和办事，得以在AI范式升沉中成为行业的换取者。财报自大，公司本财季的研发用度同比增长8%，达到10.24亿好意思元，显贵的研发插足足以体现出其对时候改造的嗜好。

在本年10月的2024 Tech World大会上，联思联袂NVIDIA、AMD、英特尔、Meta、微软和高通全球六大AI巨头，推出了搀和式AI有规划，为企业提供从边际到云表的全链条相沿，加快了AI时候在各个限度的落地行使。

在行径中，联思展示并推出了一系列搀和式AI居品、时候及办事布局，为全球客户提供了愈加智能、高效、可靠的处罚有规划，进一步寂静了其在搀和式AI限度的换取地位。

其中包括，面向企业的联思Hybrid AI Advantage（搀和式东说念主工智能上风集）、新一代联思Neptune海神液冷办事器、最新ThinkPad X1 2合1 Aura Edition AI PC、联思AI Now、联思Learning Zone（AI学习）软件平台，以及通过东说念主工智能对社会影响的观点考据，充分彰显出联思在搀和式AI限度的深结实力。

直不雅的体现到业务赋能上，举例，联思在AI PC限度多年的布局也曾迎走动报，其搭载AI智能体的联思PC省略提供个性化推选、语音交互等多种AI办事，所有相宜当代消费者对个性化和智能化的需求。数据自大，在中国商场，联思的AI PC也曾占据其札记本电脑出货量的14%。

此外，在ISG业务中，配备了Neptune液冷时候的AI办事器，省略减少高达40%的电力奢靡，匡助企业交接日益加多的数据处理和计算需求。这一改造的处罚有规划不仅升迁了企业的运营遵守，也为联思在全球商场中脱颖而出，赢得了更多的商场份额和客户信任。

不错期待，在全球对AI限度投资连接升温的大环境下，联思的ISG业务有望被强力拉动增长，从而复制其在PC和手机业务的得胜旅途，进一步寂静和扩大其在基础按序处罚有规划限度的商场影响力和竞争力。

总的来说，AI时候正缓缓深入到各个行业和限度，成为推动社会跳动和经济发展的关节力量。AI时候的深入行使和内容效益也曾成为行业发展的共鸣。

在这一阶段，AI时候的发展需要兼顾安全性和普惠性，确保时候的可靠性和平日适用性。因此，人人AI、个东说念主AI、企业AI共存互补的搀和式AI样式成为势必选拔，在闲隙不同用户和场景的需求的同期，还省略促进AI时候的改造和行使。

凭借对AI时候发展趋势的深远会通，联思通过整合云计算、边际计算与终局开荒智能化，打造了一个涵盖硬件、软件、处罚有规划的AI生态系统。这种全面的布局不仅体现出联思对AI时候发展趋势的深远会通，也彰显了其在时候改造上的积极后果。

信服跟着公司连接鼓舞搀和式AI的时候改造，其将在将来络续保持其在搀和式AI限度的当先地位，为用户带来更多改造和价值，最终驱动盈利才智和估值的升迁。

3、AI赋能引颈，价值重塑进行时

回到成本商场来看，在现时全球AI科技限度，各大巨头的市盈率多量较高，体现出商场对这类AI+公司将来增长后劲的高度招供和期待。据富途牛牛数据自大，英伟达的市盈率为66.56倍，微软为34.27倍，AMD则是高达119.38倍。

可是，与这些全球AI科技巨头比拟，联思集团的市盈率仅为12.34倍，远低于行业平均水平。这一气候或意味着，商场可能尚未充分意识到联思在AI限度的后劲和内在价值，对其的估值判断仍然停留在传统的PC估值逻辑中。

换个视角来看，联思行为全球一丝数省略与NVIDIA、AMD、英特尔、Meta、微软和高通这六大AI巨头修复顶级生态圈层的科技厂商，其在全球科技限度的影响力和业务发展后劲进犯小觑。这种生态联系不仅为联思提供了深层深广致使独家的时候相沿，也为公司在全球商场上的业务拓展提供了宽裕能源。从这个暴虐的顶级生态角度判断，联思的市值也远远不啻现在的1000亿元东说念主民币，更而况还有搀和式AI引颈者这么的变装加持。

现如今，跟着联思搀和式AI政策的渐渐会通，其在AI、云计算、智能开荒等新兴限度连接改造和突破，预示着公司将来增长的后劲也将进一步开释。而商场也将会渐渐意识并重估联思在这些限度的增长后劲，咱们有益义信服，联思的市值将会得到与其全球影响力和业务后劲相匹配的体现。这不仅是对子思现时事迹的招供，更是对其将来增长后劲的期待。

信服关于联思的价值九游体育娱乐网，商场终会给出我方的判断。